스태그플레이션(stagflation)은 스태그네이션(Stagnation)과 인플레이션(Inflation)의 합성어로, 경기가 침체하는데도 물가가 지속적으로 오르는 현상입니다.
스태그플레이션은 경제 환경에서 매우 드물게 발생합니다. 보통 경기가 좋을 때에는 물가가 오릅니다. 반대로 경기침체기에는 소비가 줄어들어 물가가 떨어집니다.
그런데 스태그플레이션이 나타나면 경제 성장률은 떨어지는데 물가는 끊임없이 오릅니다. 서민들은 소득도 떨어지고 생활비도 올라서 이중고에 시달리게 됩니다.
스태그플레이션의 원인
스태그플레이션의 원인은 다양하며 여러가지 경제적 문제들의 결합으로 인해 발생합니다.
- 공급 충격
스태그플레이션의 주요 원인 중 하나는 심각한 공급 충격입니다. 이는 석유나 식품 등 필수품 공급이 갑자기 중단될 때 발생할 수 있습니다. 공급 충격으로 인해 생산 비용이 증가할 수 있으며, 이는 가격 상승의 형태로 소비자에게 전가됩니다. - 비용 인상 인플레이션
스태그플레이션은 비용 인상 인플레이션으로 인해 촉발될 수도 있습니다. 원자재 가격이 오르거나 노동자의 임금이 오르면 기업이 이윤을 유지하기 위해 가격을 인상하게 됩니다. 이로 인해 가격이 상승하는 상황이 발생할 수 있습니다. - 수요 부족
이는 소비자 수요가 크게 감소하여 기업이 생산을 줄이고 비용을 절감할 때 발생하기도 합니다. 이러한 수요 감소는 경제 성장 정체로 이어질 수 있으며, 동시에 기업은 줄어든 이윤을 보상하기 위해 가격을 인상할 수도 있습니다. - 통화 정책
은행에서 인플레이션을 막기 위해 금리를 인상하는 경우가 있습니다. 그러나 금리 인상은 인플레이션을 효과적으로 억제하지 못한 채 경제성장을 더욱 위축시킬 수 있습니다. - 노동자 임금 상승
노동자 임금 상승은 생산 비용 상승으로 이어집니다. 생산 비용이 올라가면 당연히 상품 가격도 올라갑니다. 이에 노동자들은 생활비 상승에 대처하기 위해 더 높은 임금을 요구해 인플레이션 압력을 더욱 악화시킨다.
스태그플레이션의 역사적 사례
- 1970년대 스태그플레이션
1973년 중동의 석유파동으로 인해 유가는 큰 폭으로 상승했습니다. 이러한 공급 충격은 전 세계 경제에 파급되어 생산 비용이 치솟고 성장 정체와 높은 인플레이션을 초래했습니다. 예를 들어, 미국은 이 기간 동안 두 자리 수의 인플레이션과 경기 침체를 경험했습니다. - 일본의 잃어버린 10년
1990년대와 2000년대 초반에 일본은 일반적으로 “잃어버린 10년”이라고 불리는 스태그플레이션에 직면했습니다. 장기간의 경제성장 이후 부동산 거품의 붕괴와 은행위기는 자산가격의 붕괴로 이어졌다. 경제를 활성화하려는 노력에도 불구하고 일본은 성장 정체, 높은 실업률, 디플레이션에 직면했습니다. 이는 정반대이지만 똑같이 도전적인 경제 시나리오입니다. - 코로나19 팬데믹
코로나19 팬데믹으로 인한 경제적 혼란으로 인해 잠재적인 스태그플레이션에 대한 우려가 대두되었습니다. 세계 각국 정부는 경기 침체에 대응하기 위해 대규모 재정 부양책을 투입했고, 중앙은행은 금리를 낮추고 양적완화에 나섰습니다. 이러한 조치는 경기침체 장기화를 막기 위한 조치였으나, 공급망 차질, 생산성 저하, 과도한 통화공급 증가 등이 복합적으로 작용해 결국 스태그플레이션으로 이어질 수 있다는 우려도 있었습니다. - 2011년 후반 대한민국
2011년 후반 우리나라도 스태그플레이션의 징후가 있었습니다. 경제 성장률은 3%에 머무는데, 물가상승률은 매월 4%를 넘어섰습니다.
이때 정부는 경기를 살리기 위한 성장 위주 정책을 펼쳤습니다. 그런데 기준 금리를 올리지 않아 물가 상승률이 더 커져서 서민들 생활이 더 힘들어졌습니다.
스태그플레이션 대책
스태그플레이션을 해결하기 위해서는 인플레이션 압력과 경제 성장의 필요성을 모두 고려하는 섬세한 균형 조정이 필요합니다.
- 공급측면 정책
정부는 생산 비용을 줄이고 시장 효율성을 높이는 것을 목표로 하는 공급측 정책을 시행할 수 있습니다. 여기에는 규제 완화, 기술 및 인프라에 대한 투자, 혁신 육성이 포함될 수 있습니다. - 유연한 통화 정책
중앙은행은 인플레이션과 성장 우려를 모두 해결하기 위해 통화 정책을 신중하게 조정해야 합니다. 여기에는 비전통적인 조치를 채택하거나 특정 인플레이션 기대치를 목표로 삼는 것이 포함될 수 있습니다. - 최저 임금 정책 재평가
노동 시장 개혁을 통해 임금 압박을 해결하면 임금 가격 악순환을 방지하는 데 도움이 됩니다
여기에는 최저 임금 정책을 재평가하고 생산성과 관련된 임금 조정 메커니즘을 만드는 것이 포함될 수 있습니다. - 재정 건전성
정부는 인플레이션 압력을 악화시킬 수 있는 과도한 공공 부채 축적을 피하기 위해 재정 건전성을 유지해야 합니다. 재정 조치는 지속 가능한 경제 성장을 촉진하는 데 목표를 두고 집중되어야 합니다. - 인플레이션 커뮤니케이션
중앙은행은 효과적인 커뮤니케이션 전략을 통해 인플레이션 기대치를 관리할 수 있습니다.
정책 의도에 대한 명확하고 투명한 의사소통은 대중의 행동에 영향을 미치고 기대치가 걷잡을 수 없이 커지는 것을 방지할 수 있습니다.
결론적으로
스태그플레이션이 개별 가구와 경제 전체에 영향을 미쳐 광범위한 결과를 초래할 수 있습니다
역사적 사례에서 볼 수 있듯 스태그플레이션을 해결하려면 인플레이션 관리와 경제성장 촉진 사이에서 미묘한 균형을 맞추는 맞춤형 정책 대응이 필요합니다.